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Patrick Altus : "On assiste à une réapparition du cycle financier"

auteur

Patrick Artus

Économiste

Les économistes ont annoncé dans sa chronique qu'une série d'épisodes d'inflation-récession-reprise pourrait dominer les années à venir, comme en 1970-2000.

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Les économiesdes pays de l'OCDE Les prochaines années seront ressemble plus aux années 1980 et 1990 qu'aux années 2010. La première caractéristique de ce " Retour vers le Futur " est la chaîne des prix et des salaires. Le pouvoir de négociation des employés se redresse certainement pour deux raisons. Premièrement, la forte inflation les pousse à exiger une meilleure indexation des prix salariaux, et la perte de pouvoir d'achat due à la faible indexation actuelle est intolérable . Puis, après 2021, la difficulté d'embaucher des entreprises est devenue très forte, avec des besoins changeants des entreprises (doivent répondre à une demande de biens beaucoup plus forte), et des emplois difficiles et le rejet des horaires atypiques. Il faut donc observer à l'avenir que les salariés seront plus aptes à gagner un salaire lorsque les conditions économiques seront favorables et que les indicateurs de prix salariaux s'amélioreront.

La deuxième caractéristique est l'attitude de la banque centrale. Confrontés à une faible inflation permanente depuis 2012, ils ne mettent plus en place de politique monétaire restrictive. On assiste à la réapparition d'une politique monétaire anti-circulaire qui s'amplifie après la récession puis se restreint progressivement. Bien sûr, les banques centrales hésitent encore aujourd'hui à revenir à cette pratique financière passée, mais les banques centrales doivent accepter et recommencer à lutter contre l'inflation plus tard dans la période d'expansion.

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Nous assisterons donc à Recréer la finance comme dans les années 1970 et 2000 avant la crise des subprimes  : après la récession, le chômage est élevé, l'inflation et les taux d'intérêt sont bas . Le taux de chômage diminuera progressivement et le taux d'inflation augmentera. À un moment donné, la banque centrale prend la décision de provoquer une récession pour briser l'inflation (1980-1982, 1990, 2000 et 2008. C'était fait). L'inflation est en baisse, la politique monétaire pourrait à nouveau s'étendre et l'économie se redresse. Ces cycles financiers associés au cycle de l'inflation ont disparu dans les années 2010.

" Théorie de la surchauffe "

Quelles sont les conséquences de ce retour dans le cycle financier ? À la fin des années 2010, les taux d'intérêt n'avaient pas augmenté, il n'était donc pas nécessaire de tirer parti des pays et des entreprises, et davantage de pays (États-Unis) continuaient d'avoir des déficits publics. États-Unis, Royaume-Uni, France...). Ensuite, j'ai parlé de la " théorie de la surchauffe " . Il s'agissait de continuer à soutenir la demande, à accroître la productivité des entreprises et à encourager l'emploi alors que l'économie approchait du plein emploi. Travailleur non qualifié.

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